導語：軟硬誘惑的谷歌，依然有了與OpenAI、英偉達一決高下的本錢，其強猛進度卓越了許多東說念主的念念象。
李平/作家 礪石營業評述/出品
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營收沖破4000億好意思元
前不久，谷歌母公司Alphabet（下稱：谷歌）公布了2025年第四季度事跡以及2025年全年財報。數據露餡，2025年第四季度，谷歌總營收錄得1138.28億好意思元，同比增長18%，凈利潤345億好意思元，同比增長30%；稀釋每股收益2.82好意思元，同比增長31%，三項中樞方針均超出華爾街一致預期。
從2025年全年來看，谷歌總營收范圍達到4，028億好意思元，同比增長15%，谷歌也成為歷史上首家年營收沖破4，000億好意思元的科技公司。凈利潤方面，谷歌2025年凈利潤達到1321.7億好意思元，同比增長32%，主要得益于AI技能落地與谷歌云業務的高速延遲。
對此，Alphabet首席踐諾官桑達爾·皮查伊在財報聲明中示意，2025年第四季度關于谷歌來說是“一個闡述極為出色的季度”，公司年度營收初次沖破4000億好意思元，搜索、云與訂閱業求達成了持續延遲。同期，Gemini誑騙也達成了權臣的范圍與深度增長，月活躍用戶達到7.5億，更關節的方針是用戶參與度的躍升，包括使用頻率、會話深度和用戶留存率在人人各平臺均權臣改善。
從營收組成上看，谷歌主營業務共分為谷歌處事、谷歌云以及谷歌其他投資（東說念主工智能、機器東說念主、自動駕駛汽車、醫療）三部分；其中，谷歌處事又分為告白業務和谷歌其他（Google Play、硬件、YouTube訂閱收入）兩部分，而告白業務主要由搜索、YouTube和相聚定約告白三部分組成，屬于谷歌最為中樞的基本盤業務。
財報露餡，2025年第四季度，谷歌搜索告白業求達成營收630.73億好意思元，同比增長16.7%，卓越分析師預期的614億好意思元，基本盤闡述謹慎。對此，谷歌經管層在電話會議中示意，搜索業務的蕃昌主要得益于垂直邊界的蕃昌，尤其是零賣業拉動了告白商闡述。
谷歌云業求達成營收176.64億好意思元，同比增長48%，這一增永久高于云策劃行業平均增速，同期也顯著優于競爭敵手微軟Azure的同期闡述。適度2025年年末，谷歌云的年化營收依然卓越700億好意思元，未履行訂單金額高達2400億好意思元，同比增長超一倍，主要由企業AI基礎設施、企業AI處置有策劃以及中樞谷歌云平臺產物需求激增驅動。
在營收保持高增長的同期，谷歌云業務盈利能力也有了顯著的提高。2025年第四季度，Google Cloud營業利潤率從上一年的17.5%飆升至30.1%，運漁利潤達53.13億好意思元，同比增幅高達154%。在履歷了數年的高本錢參預之后，谷歌云業務依然迎來收貨期。
其他業務方面，YouTube告白達成營收114億好意思元，同比增長9%，略低于商場預期的118億好意思元。有分析以為，2024年同期的好意思國大選所帶來的政事告白高基數效應成為油管告白本季度營收不足預期的一個主要原因。以YouTube會員訂閱、Google Play以及Pixel硬件等為主的其他收入共達成營收136億好意思元，主要得益于YouTube會員以及Google One等業務的增長。
包括自動駕駛公司Waymo以及生命科學部門Verily等在內的非中樞業務部門（Other Bets）達成銷售收入3.70億好意思元，較上年同期（4億好意思元）下降8%，凈耗費高達36億好意思元，主若是因為Waymo在本季度說明了21億好意思元的職工股權抵償用度。而就在四季度財報發布的前幾天，Waymo通知完成160億好意思元新一輪融資，投后估值達1，260億好意思元，Waymo也成為人人首家估值沖破千億好意思元的Robotaxi超等獨角獸。
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本錢開支翻倍引爭議
合座來看，在AI的助力之下，谷歌四季度事跡全面超出此前的商場預期。然則，由于公司2026年本錢支撥（1750億至1850億好意思元）相通大幅超出了投資者的預期，谷歌股價在財報公布之后一度著落卓越6%，谷歌的長久主義與華爾街的事跡短視再次迎來一次首要不合。
數據露餡，2025年第四季度，谷歌本錢支撥達到279億好意思元，較客歲同期的143億好意思元接近翻倍。2025年全年，谷歌本錢開支最終錄得914.5億好意思元，較上一年同期（525億好意思元）增長77%。由此策劃，谷歌2026年度本錢開支增幅接近100%。
對此，谷歌CEO桑達爾·皮查伊在財報電話會議上示意，對AI的參預和相干基礎設施豎立正在全面帶動營收和增長。為饜足客戶需求，并把合手往日不休擴大的發展機遇，瞻望2026年本錢支撥將在1750億至1850億好意思元之間，這筆支撥主要用于處事器和數據中心基礎設施，以復舊東說念主工智能的發展。
頻年來，二級商場投資者依然先后屢次關于谷歌的高本錢開支示意“動怒”。2024年上半年，谷歌本錢開支達到250億好意思元，同比簡直翻倍。出于投資者對其本錢支撥過高的擔憂，谷歌股價在2024年第三季度履歷了顯著的下滑，總市值揮發卓越5000億好意思元。
2024年第四季度財報數據露餡，谷歌當季本錢支撥達到140億好意思元，同比增長30%，顯著跳躍了此前約130億好意思元的指令。與此同期，為了支吾高性能策劃芯片供給不足的問題，谷歌決定在2025年汗漫加碼本錢開支用于擴展AI基建，瞻望本錢開支高達750億好意思元，時時彩app官方下載比大宗預期的588億好意思元跳躍約30%。財報公布次日，谷歌股價跌超7%，市值通宵時分揮發卓越1800億好意思元。
但從過自后看，投資者關于谷歌“過度投資”的擔憂顯著有些杞東說念主憂天。從2025年全年來看，谷歌實質的本錢開支金額（914.5億好意思元）依然大幅超出了最初的預期數據（750億好意思元），但這并莫得貧窶谷歌事跡的超預期增長以及股價的飆升。2025年全年，谷歌股價累計上升約66%，創下自2009年金融危急以來的最好年度闡述，并與英偉達一同置身4萬億好意思元市值俱樂部。
事實上，自ChatGPT橫空出世以來，關系搜索引擎將被顛覆的談論便不息于耳，谷歌也被貼上了“中年危急”的標簽。然則，所謂谷歌將淪為“下一個雅虎”的擔憂并莫得成為履行。
相背，跟著Gemini 3大說話模子、Nano Banana圖像生成模子、Veo3視頻生成模子以及TPU芯片等一系列重磅產物的推出，闡揚長久主義的谷歌最終照舊奪回了AI技能制高點，公司股價也隨之飆升。而正如談論機構DA Davidson的分析師Gil Luria所說，“谷歌云的增永久超預期，何況更病篤的是，這是幾年來初次卓越微軟Azure的增長速率。這似乎評釋了，谷歌增多本錢支撥是合理的。”
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從Gemini 3到TPU芯片
2025年11月19日，谷歌崇敬推出了最新的Gemini 3系列東說念主工智能模子，并同步上線Gemini 3 Pro預覽版。據悉，Gemini 3配備100萬token高下文窗口，在圖像、視頻、音頻與代碼的深度會通處理上達成了里程碑式的沖破，讓AI具備薈萃復雜場景、跨模態分析與自主踐諾任務的詳盡能力。
在一項涵蓋人人學問、邏輯推理、數學及圖像識別等多科成見測試中，Gemini 3得分均權臣著手于包括ChatGPT在內的其他公司的最新模子。憑借著躍進式的得分提高、巨大的多模態蟻協力、愈加各種化的UI以及驚艷的前端能力，Gemini 3被平常以為是刻下性能頂尖的AI模子之一，同期也被視為谷歌在AI競賽中從頭占據高點的病篤節點。
事實上，從上一代Gemini 2.5啟動，谷歌在“前沿模子”上的實力就依然遲緩追上致使超越競爭敵手。而跟著Gemini 3 Pro的推出，谷歌更是有了與OpenAI正面PK的實力。對此，就連硅谷大佬、軟件公司賽富時（Salesforce）首席踐諾官馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）曾公開示意，Gemini 3在推理、速率和多模態能力方面達成了“豪恣”的飛躍，其本東說念主在Gemini 3上僅花了兩小時后便不念念再回到ChatGPT。
與此同期，谷歌還同步推出了全新的AI設備平臺Google Antigravity，為設備者提供構建自主智能體（Agent）的全棧器用鏈。通過該平臺，設備者不錯更松馳地構建具備任務盤算、器用調用和多措施踐諾能力的AI誑騙，鼓動AI從“助手”向“和諧伙伴”編削。
財報數據露餡，適度2025年年末，Google Gemini月活用戶沖破7.5億，較2025年Q3凈增1億，距離ChatGPT（月活8.1億）只須6000萬東說念主的差距。此外，在企業客戶的維度上，Gemini還得手匡助Google拿下了蘋果這一分量級客戶，激刊行業巨震。
2026年1月12日，蘋果與谷歌發布歸并聲明，通知達成多年和諧契約。證據契約，下一代蘋果基礎模子（Apple Foundation Models）將基于谷歌的Gemini模子偏執云技能構建，這些模子將為往日的蘋果智能功能提供復舊，包括本年行將推出的愈加個性化的Siri。
在這一重磅音訊的刺激下，谷歌市值初次沖破4萬億好意思元大關，成為繼英偉達、微軟、蘋果之后的第四家沖破4萬億好意思元的上市公司。
值得翔實的是，Gemini 3使用的是谷歌自家TPU芯片，而非驅動OpenAI系統的英偉達芯片。因此，Gemini 3的得手一度讓二級商場產生了“TPU狂躁”。2025年11月25日，英偉達股價早盤大跌超7%，總市值一日內揮發1150億好意思元。
如果說Gemini 3的發布讓谷歌在大模子邊界得手逆襲，那么TPU芯片的外供又讓谷歌有了叫板英偉達的本錢。
據悉，谷歌加快器TPU（Tensor Processing Unit，張量處理單位）是谷歌自主研發的東說念主工智能專用芯片，主要用于加快機器學習和AI策劃任務。2015年，谷歌第一代TPU在十分守秘景況下問世，而后主要為搜索、Gemini模子等里面處事所瞎想，已釀成巨大的里面需求閉環。2023年10月，谷歌第七代TPU（TPU v7，代號Ironwood）崇敬問世，其性能較第六代TPU提高了10倍，單芯片算力達到1 exaFLOP（FP8精度）。罕有據露餡，TPU v7在推理能效上較英偉達A100提高1.9倍，更適配Agent型AI的及時策劃需求。
此外，手腳TPU歷史上第一款專用推理芯片，谷歌TPU v7具有更為顯著的成本上風。伯恩斯坦談論數據露餡，同等算力下TPU的能耗成本比英偉達H100低42%，硬件采購價僅為后者的50%-70%。因此，對Meta等年算力支撥超百億好意思元的科技巨頭而言，轉向TPU就意味著每年勤儉數十億好意思元。
{jz:field.toptypename/}2025年10月，AI創業公司Anthropic通知將使用多達100萬個谷歌TPU芯片來檢會其Claude大模子，總價值達到數百億好意思元。除了Anthropic以外，谷歌TPU的外部客戶名單還包括蘋果、Meta、Cohere等巨頭。摩根士丹利最新研報數據露餡，谷歌TPU在2027年的產量預測從約300萬塊大幅上調至約500萬塊，增幅約67%，TPU外售正成為谷歌一項出路強大的新業務。
在AI武備競賽日益尖銳化的配景下，谷歌憑借高強度的研發參預以及立異的AI技能堆棧形狀（AI infrastructure、Models、AI Platform、AI Agents）構筑了私有的算力護城河，在TPU芯片、東說念主工智能超等策劃機架構、軟件以及大模子等各個層面均保持著極強的競爭力，進而領有了“拳打OpenAI，腳踢英偉達”的實力。顯著，軟硬誘惑的谷歌依然有了與英偉達一決高下的本錢，其往日發展值得進一步期待。
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